摩根士丹利：给予泡泡玛特09992.HK“增持”评级，目标价25港元

3月29日，国内潮玩龙头泡泡玛特发布了2022年全年财报。财报显示，2022年泡泡玛特实现营收46.2亿元人民币，继续保持增长态势；调整后净利润5.7亿元，累计注册会员2600万人。在国内市场稳步发展的同时，泡泡玛特加速了全球化步伐，海外市场收入同比增长147.1%。

在财报发布后，国际知名投行摩根士丹利发布最新研报，给予泡泡玛特“增持”评级，目标价为25港元。

摩根士丹利认为，按照对2023年10亿元人民币的保守估计，泡泡玛特目前的市盈率为23倍，低于其他优质非必需消费品品牌。根据对泡泡玛特2022—2024年的年均复合增长率，以及其未来几个季度的销售增长加速预测，泡泡玛特的风险/回报是令人信服的。

摩根士丹利还指出，除了泡泡玛特常规产品和渠道的强劲复苏外，还关注到其他几个新兴驱动因素:1、泡泡玛特在抖音上的增长势头强劲，可以抵消天猫渠道的疲软。2、2022年海外销售额占比约10%，2023年可能几乎翻一番，并且泡泡玛特在海外市场的增长故事仍处于早期阶段。3、主题乐园和游戏等新业务的推出，将为客户获取和IP变现创造新的渠道。

基于稳健增长的业绩和未来预期，今日港股开盘后，泡泡玛特的股价涨幅超过12%。